国债招标不温不火 银行间债市维持偏强走势

　　尽管中国财政部周三(3月12日)早盘时招标的3年期国债结果不尽人意，但银行间债市并未受累下滑，短期品种延续强势；而已处低位仍继续下探的7天回购加权利率，则推动利率互换再走低。

　　剩余期限近三年的国开行固息债140201券最新报价为5.22%/5.12%，周二尾盘为5.25%/5.13%；中金所五年期国债期货主力合约TF1406早盘收报92.696元，微涨0.02元，或0.02%。

　　交易员称，现有条件下，央行几乎没有降准的必要，而且预计3月份流动性将依旧宽松。但仍需关注周四央行公开市场正回购规模是否会明显放大，以观察对主要回购利率的短期影响。

　　交易员并指出，日内稍早招标的3年国债结果并不理想，但市场人气偏暖，短期债收益率小幅下行的趋势没有改变。从近期央行公开市场操作和资金面的实际来看，3月份流动性可能不会出问题，因此维持对现券走势短期乐观的看法。

　　业内人士稍早透露，财政部招标发行的280亿元人民币(6.1502, 0.0140, 0.23%)三年期固息国债，中标利率为3.66%，高于此前3.62%的市场预测均值。

　　至于近期讨论较多的货币政策是否会放松问题，有分析认为，在现有流动性水平下，短期内基本没有必要下调存款准备金率。

　　参与内部政策讨论的消息人士称，如果经济成长进一步放缓，中国央行将采取2012年以来最强有力的行动，通过调降银行存款准备金比率来放松货币政策。

　　与此同时，因市场周三依旧延续宽松资金面，不过主要质押式回购加权利率走势现分化，隔夜小幅反弹，7天则续跌，导致两个品种利率点差进一步收缩。

　　业内人士称，未来央行态度仍有待观察，但因近期其中性温和回笼流动性的态度，助市场提高对月内资金面的信心。

　　面对银行间市场资金利率持续在低位徘徊，中国央行公开市场亦随之灵活调整，渐次加长资金锁定期限，周二以28天期正回购操作完全取代了14天期品种。业内人士并指出，周三1，000亿的操作量低于市场预期，仅对冲当天到期量，亦表明了央行中性温和回笼流动性的态度。