逆全球再宽松 美联储打“退堂鼓”？

　　尽管新一轮全球央行的宽松行动刚刚拉开序幕，但随着美国经济前景渐趋乐观，美联储这个全球超级宽松货币政策的“领军者”却可能在打“退堂鼓”的主意了。

　　关于美联储“退出”计划更清晰的信号可能会在本周出现，包括达拉斯联储主席费希尔(Richard Fisher)和费城联储主席普洛瑟(Charles Plosser)在内的5位地方联储主席和美联储理事拉斯金（Sarah Bloom Raskin）将会发表演讲。美联储主席伯南克也将于本周六就长期经济前景发表开场演讲。

　　有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者Jon Hilsenrath上周五撰文称，美联储官员已经制定了结束每月850亿美元购债计划的策略，计划谨慎并且可能是分阶段地削减购债规模，根据其对就业和通胀进展改变购债规模。但何时开始这一计划仍然存在争议。

　　美国联邦公开市场委员会（FOMC）在去年9月推出第三轮量化宽松（QE3）时表示，将在“劳动力市场出现显著改善”前持续购买资产。目前美联储每个月购买400亿美元的抵押贷款支持证券（MBS）以及450亿美元的长期国债，旨在通过压低长期利率来鼓励更多借贷、支出和投资，从而推动经济增长。

　　考虑到未来美国经济前景仍然面临不确定性，逐步缩小债券购买规模似乎是美联储的最佳选择，这样他们才能够根据新的经济信息不断“校准”购买规模，同时消除金融市场出现大幅震荡的风险。

　　一些经济学家预计美联储将分阶段退出QE。接受彭博调研的经济学家预期，到年底时美联储或将每月购买规模缩减至250亿美元美国国债和250亿美元MBS。

　　摩根大通首席美国经济学家、美联储前经济学家费洛里(Michael Feroli)认为，美联储需要采取三步策略来退出QE：第一步可能会将购债削减至每个月500亿～600亿美元，第二步再削减至300亿美元，然后再停止购债。

　　尽管市场对美联储“分步走”退出策略的预期已基本形成，但对于具体行动的时点仍未确定。美联储内部对此也仍然存在很大争议。

　　费希尔表示，他在最近的FOMC会议上支持立刻开始这一计划。一些最热切的QE支持者也已经表达了对经济前景更乐观的态度，并且愿意考虑退出计划。旧金山联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）在上个月的采访中就表示，他预计美联储将在今年夏天退出。

　　但美联储必须保持耐心地再等一段时间，因为过去几年美国经济在春天和夏天都表现不佳。

　　美联储在6月、7月和9月分别召开议息会议，伯南克将有机会在6月和9月的新闻发布会上阐释其计划。美联储可能在今年9月的FOMC会议上首次公布详细的退出策略。

　　因此，关注美联储的人，别忘了在日历上将9月17日～18日标记出来。